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国信证券国信证券周策略农产品或许正在演绎牛市

发布时间:2021-10-14 19:02:12 阅读: 来源:标签机厂家

国信证券:国信证券周策略:农产品或许正在演绎牛市

国信证券:国信证券周策略:农产品或许正在演绎牛市 更新时间:2010-8-10 0:01:57   1. 上周回顾:A股先抑后扬

上周A股小幅反弹,在非周期性板块的带动下,尽管受到三套房贷停止,银行对房价进行压力测试的干扰,A股先抑后扬。截止周五,上证指数和沪深300涨幅分别为0.8%和1.0%。

2. 农产品或许正在演绎牛市,会是07年的石油吗

美元贬值的压力在加大。这符合我们中期策略报告《转型中的A股》的判断,随着欧元区风险的释放,美元将止住升势,未来重新出现调整的可能性较大,从目前看,美元还在贬值中。关注美元贬值,就是关注对大宗商品价格的影响。

从美元与大宗商品的价格来看,出现了分化,即与工业品相关的弱,与消费品相关的强。尤其是最近俄罗斯限制谷物出口,主要是该地区干旱造成,其它的主要出口国如加拿大遭遇了过度的降雨,而澳大利亚则在抗击蝗灾。从国内来看,由于今年的洪水等异常气候造成的灾害也对农产品价格造成影响,从历史上的98年、07年以及2010年来看,洪灾都带来食品价格的上涨,即将公布的7月份物价出现年内新高的可能性很大。但是另外一个方面,石油、铜等大宗商品并没有出现很大幅度的上涨,主要原因是工业品的产能过剩有关,表明经济的复苏进程比较缓慢。从国内来看,7月份工业品价格继续回落的可能性较大。

农产品是否会成为下个石油,农产品或许正在演绎牛市。首先从流动性来看,随着08年全球救市以来,流动性比较充沛,这将成为推动商品价格的重要因素。其次,从供求关系来看,供给正在成为主要矛盾。正如前面所述,主要产地国都在经历气候异常带来的灾害,供给减少会成为主要矛盾。最后,从相互影响和传导性来看,我们判断农产品推升力度会比07年的石油价格弱。07年石油价格飞涨,导致生物能源的需求增加,间接推升了农产品价格。对照当前经济的复苏与07年经济高涨,有很多不同。当前经济的火车头是中国,07年经济的火车头是美国。随着中国推进经济转型,结构调整。这推动了两高一资行业的去产能化过程。如周末工信部公布淘汰18个行业的落后产能企业名单,下半年对于投资相关的工业品需求会降低,石油等能源需求会受到抑制。

3. 选择与通胀同行的板块,尤其是农产品和相关农化板块

对于后市的判断,由于物价依然高企,货币政策没有出现趋势的变化,经济还在回落过程中,短期的判断是,市场反弹高度有限。对于市场趋势的看法,坚持中期策略的观点,沪深300动态估值核心区间在13-19倍的判断。行业选择上,关注与通胀高度相关的行业如农业、食品饮料和零售及农化等行业。我们在7月26日的周报中曾提及。关注景气度较高的投资品相关的行业如机械、建材等,这包括一些非周期相关的高铁和核能相关的板块等。由于日前公布了淘汰落后产能企业名单,及取消高耗能企业的电价优惠等,这对煤炭等行业的负面影响较大。

4. 市场风险提示

需要提示投资者的是,关注即将公布的宏观经济数据对市场产生的影响。

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